Forward Rate Agreement: participantes, características y ventajas

Un Forward Rate Agreeement (FRA) consiste en un contrato over the counter que permite a dos o más partes establecer un acuerdo de tasa de interés que será aplicada en una fecha posterior con un monto de capital teórico, conocido como notional amount. Se trata de un mecanismo que ofrece cobertura ante las fluctuaciones en las tasas de intereses, lo que permite realizar pagos basados en la diferencia entre la tasa pactada y la tasa de interés de mercado en la fecha de vencimiento, y cuyo intercambio ocurre en la fecha de liquidación. Comúnmente utilizado por bancos y empresas, el FRA permite una gestión eficiente del riesgo frente a diferentes tipos de interés, lo que al mismo tiempo facilita la previsión de diferentes escenarios y la cobertura de las necesidades específicas de los actores del pacto. 

Participantes de los contratos Forward Rate Agreement 

En este acuerdo, se destacan dos figuras principales: el comprador y el vendedor. 

Comprador 

El comprador en un contrato FRA busca asegurar una tasa de interés para protegerse de un posible incremento en las tasas de interés futuras. Con el acuerdo, el comprador fija una tasa de interés para un periodo futuro, lo cual puede resultar beneficioso si las tasas de interés en el mercado aumentan por encima de la tasa acordada. Esto permite al comprador mantener un costo de financiamiento predecible, lo que facilita, como se ha mencionado, la planificación financiera y la gestión de su flujo de efectivo. 

Vendedor 

Por otro lado, el vendedor en un contrato FRA asume la obligación de cumplir la tasa de interés acordada en el contrato. Si las tasas de interés de mercado disminuyen por debajo de la tasa acordada en el FRA, el vendedor se beneficia, ya que recibe la diferencia entre la tasa acordada y la tasa de mercado. La posición del vendedor es beneficiosa en un entorno de disminución de las tasas de interés, lo que permite al vendedor obtener un rendimiento financiero favorable. 

¿Cómo se calcula la liquidación en Forward Rate Agreement? 

Para calcular la liquidación en un FRA, se siguen los siguientes pasos: 

• Paso 1. Determinar la tasa de mercado. En la fecha de liquidación, se obtiene la tasa de interés de mercado para un préstamo con características similares al acuerdo FRA en términos de duración y monto. 

• Paso 2. Comparar tasas. Se compara la tasa de interés pactada en el FRA con la tasa de interés de mercado obtenida. 

• Paso 3. Calcular la diferencia de tasas. Se calcula la diferencia entre la tasa pactada y la tasa de mercado. 

• Paso 3. Aplicar el valor nocional. Se aplica la diferencia de tasas al valor nocional especificado en el contrato FRA. 

• Paso 4. Prorratear según el periodo. La diferencia resultante se prorratea por la duración del periodo acordado en el contrato, usualmente expresado en días o meses. 

• Paso 5. Establecer la liquidación. El resultado es el monto de liquidación que una parte debe pagar a la otra. 

¿De qué manera funciona un Forward Rate Agreement? 

La operativa de un FRA se desglosa en varios pasos claves: 

Acuerdo inicial 

Las partes acuerdan un tipo de interés (tasa FRA), una fecha de inicio, una fecha de vencimiento y un monto nocional. Asimismo, se establece la fecha de liquidación, que es cuando se determinará la diferencia entre la tasa FRA y la tasa de interés de mercado. 

Inicio del contrato 

En la fecha de inicio, no ocurre ningún intercambio financiero. Sin embargo, se establece el marco para la comparación futura de las tasas de interés. 

Fecha de liquidación 

En esta fecha, se compara la tasa FRA con la tasa de interés de mercado. Si la tasa de mercado es mayor que la tasa FRA, el vendedor paga la diferencia al comprador. Si es menor, el comprador paga la diferencia al vendedor. 

Cálculo de la liquidación 

La fórmula general para calcular la liquidación es: 

Liquidación = valor nocional * (tasa de mercado – tasa FRA) * (total de días / 360) 

Pago de la liquidación 

La parte que debe dinero realiza el pago a la otra parte, ajustando así la posición financiera de ambos participantes según las condiciones de mercado. 

Finalización del contrato 

Una vez realizada la liquidación, el contrato FRA finaliza. 

Características de los Forward Rate Agreement 

Tasa de intereses acordada 

En un FRA, las partes acuerdan una tasa de interés futura, lo que proporciona certeza sobre los costos o ingresos futuros relacionados con las tasas de interés. 

Mercado over the counter (OTC) 

Los FRA se negocian en mercados OTC, lo que permite mayor flexibilidad en los términos del contrato, aunque con menor liquidez en comparación con los mercados organizados. 

Notional amount 

Los contratos FRA se basan en un valor nocional, el cual no se intercambia entre las partes, sino que se utiliza para calcular los pagos de liquidación. 

Fechas clave 

• Fecha de Inicio. Cuando comienza el periodo de la tasa de interés. 

• Fecha de liquidación. Cuando se calcula y paga la liquidación. 

• Fecha de vencimiento. Cuando concluye el periodo de la tasa de interés. 

Liquidación en efectivo 

Los FRA se liquidan en efectivo, donde la parte perdedora paga a la parte ganadora la diferencia entre la tasa de interés de mercado y la tasa de interés acordada, aplicada al monto nocional. 

Gestión del riesgo de tasas de interés 

Permiten a las partes gestionar el riesgo asociado con las fluctuaciones en las tasas de interés. 

Costo de oportunidad 

Los FRA tienen un costo de oportunidad, ya que si las tasas de interés se mueven favorablemente, la parte que se beneficiaría de ese movimiento no recibirá los beneficios debido al acuerdo FRA. 

No requiere desembolso inicial 

No hay un desembolso inicial requerido para entrar en un FRA, lo que lo hace atractivo para las partes que deseen gestionar su exposición a las tasas de interés sin incurrir en costos iniciales. 

Ventajas de los Forward Rate Agreement 

Planificación financiera mejorada 

Con una tasa de interés fija acordada, las entidades pueden planificar sus finanzas de manera más efectiva, lo que asegura una gestión eficaz del capital y del flujo de efectivo. 

Flexibilidad contractual 

Al negociarse en mercados OTC, los FRA ofrecen flexibilidad en los términos contractuales. Esto les facilita a las partes acordar las condiciones que mejor se ajusten a sus necesidades. 

Bajo costo de entrada 

No hay un desembolso inicial requerido para entrar en un FRA, lo que reduce la barrera de entrada y los costos iniciales. 

Transacciones eficientes 

Los FRA permiten a las partes alcanzar una exposición deseada a las tasas de interés sin necesidad de transacciones en los mercados de dinero subyacentes, lo que puede resultar en ahorros significativos en términos de costos y tiempo. 

Alineación con expectativas del mercado 

Los FRA permiten a las partes alinear sus estrategias financieras con sus expectativas sobre el movimiento futuro de las tasas de interés. 

Liquidez adicional 

Aunque los FRA son contratos OTC y pueden tener menos liquidez que los instrumentos negociados en bolsa, aún pueden proporcionar cierta liquidez y oportunidades de gestión del riesgo en el mercado financiero.

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